Не секрет, что в этом году спекулятивные облигации обвалились в цене, добавив забот в умы инвесторов. Но почему инвесторы так обеспокоены высокодоходными облигациями? И что именно этот сегмент рынка нам показывает?
Высокодоходная часть кредитного рынка включает в себя те компании, которые не могут быть отнесены к "инвестиционному классу" Изначально их финансовые условия требуют только одного. Платить высокие процентные , чтобы привлечь капитал. Как правило успех или провал этих компаний зависит от меняющихся экономических условий в мире.
Высокодоходные облигации являются уникальными тем, что в отличие от типичных облигаций, они, как правило, выше, чем акции по шкале рисков.
Когда инвесторы чем-то напуганы на рыке (каким-нибудь событием) они в первую очередь сбрасывают именно эти высокодоходные, но мусорные по сути облигации.
В результате так называемые «мусорные облигации» - один из самых чувствительных сегментов кредитного рынка на изменения в экономике. Паника обычно начинается здесь прежде, чем выходит наружу в остальные инструменты кредитных рынков..
Банк Barclays в своей инфографике наглядно показывает резкую распродажу «мусорных облигаций» за последние шесть месяцев. Не нужно очень вглядываться в этот график. Достаточно посмотреть кривую продаж, которая резко устремилась вниз.
Корпоративные дефолты
Что касается корпоративных дефолтов , они уже растут. В приведенной ниже таблице это можно посмотреть наглядно. Корпоративные дефолты уже превысили уровень 2008 года, а это очень плохой знак для рынка.
Moody 's отмечает, что, "более трети корпоративных дефолтов были в сырьевых секторах экономики (это нефть и газ) " .
Так что же нас ждет?
Количество корпоративных дефолтов пока только растет и будет расти дальше. Конца этому процессу пока не видно. Рынок высокодоходных облигаций будет в значительной степени зависеть от цен на сырьевые товары (нефть, газ и так далее).
Проще говоря, продолжение снижения цен на сырьевые товары будет только усугублять ухудшение условий в секторе облигаций. Их будут скидывать за копейки. Дай то Бог, чтобы этот сброс был контролируемым, иначе Мы увидим "лопнувший мыльный пузырь" на миллиарды долларов и как следствие экономическую (мало сказать) нестабильность в мировой экономике.
Сергей Брэйнин