В декабре, напомним, ФРС США впервые за 9 лет повысила базовую ставку до диапазона 0,25-0,5% годовых.
Наиболее вероятный сценарий заключается в том, что ставка ФРС останется на этом уровне до конца года, а в 2017-м году начнется новый цикл ее снижения - в базовом сценарии до нуля, а в агрессивном - до отрицательных значений, считают в Промсвязьбанке.
Если же эти меры не сработают, регулятору придется вернуться к проверенной политике выкупа активов - залить рынок бесплатными долларами и снизить его курс.
"Экономика США прошла пик в текущем экономическом цикле и имеет не вполне ясные перспективы для дальнейшего роста в среднесрочной перспективе , учитывая ослабление деловой активности в промышленности и признаки прохождения очередного циклического пика по уровню потребления домохозяйствами. Экономический рост в США поддерживается ростом сектора услуг, но промышленность переживает тяжелые времена ввиду сжатия мировой торговли и затоваривания", - отмечают аналитики ПСБ.
Промышленность США страдает от крепкого доллара, и ФРС во что бы то ни стало нужно добиться снижения его курса, что невозможно в условиях повышения процентных ставок, согласен аналитик ВТБ24 Алексей Михеев.
"Из последних 18 месяцев промпроизводство США падает в 14, в годовом выражении спад ухудшился с 10% г/г месяцем ранее (хотя уже пересмотрели до -1.22%) до -1.4% г/г. Куда уж тут повышать ставку, в промышленности США затянувшийся кризис?", - говорит Михеев.
ФРС попала в капкан, согласен аналитик Райффазенбанка Денис Порывай: повышение ставок повысит стоимость денег для банков и обернется значительным убытком, снизив и без того низкую достаточность капитала.
"Как следствие, регулятору, возможно, вновь придется запускать QE", - предупреждает Порывай. Эта политика приведет к падению курса доллара, а также дальнейшему росту цен (и снижению доходностей) госдолга США, предупреждают аналитики.
Глава ФРС Джанет Йеллен страха запустить станок не испытывает. В марте, выступая Экономическом клубе Нью-Йорка она заявила, что готова опустить ставку до нуля и начать увеличивать объем долгосрочных бумаг на балансе Федрезерва (иными словами, создавать деньги из воздуха и скупать на них облигации).
С 2009-го по 2014-й год ФРС провела три программы денежной эмиссии, закачав в финансовые рынки более 3,5 трлн долларов.
С 2012-го года к активной политике "печатного станка" присоединился Банк Японии. В 2015-м году аналогичную программу запустил Европейский центробанк.
Finanz