🔹 Прогнозы по инфляции: Ожидается, что инфляция снизится до 4,5–5% в следующем году и стабилизируется около 4%, соответственно начнётся и постепенное снижение ключевой ставки, если не произойдут внешние шоки.
🔹 Экономическая ситуация: Быстрый рост спроса, поддержанный кредитами и бюджетными стимулами, приводит к росту экономики. Однако, рост цен на товары и услуги указывает на то, что спрос опережает производственные возможности.
🔹 Рынок труда: Уровень безработицы составляет 2,4%, что является исторически низким показателем. 73% предприятий испытывают нехватку кадров, что сдерживает производство.
🔹 Отсутствие дилеммы: Набиуллина утверждает, что нет необходимости выбирать между развитием экономики и снижением инфляции. Оба аспекта могут быть достигнуты одновременно.
🔹 Сдерживание инфляции: Основная цель денежно-кредитной политики — сдерживание роста цен, что является необходимым условием для устойчивого экономического роста. Инфляция остается высокой уже четвёртый год подряд, и это создает инерцию в инфляционных ожиданиях.
🔹 Доступность кредитов: Хотя доступность кредитов снижается, дефицит кадров является более значительным фактором, сдерживающим производство.
🔹 Инвестиции: Набиуллина опровергла мнение о том, что недоступные кредиты приведут к прекращению инвестиций. В некоторых отраслях инвестиции продолжат расти, несмотря на высокие ставки.
🔹 Рост производительности труда: В большинстве отраслей наблюдается рост производительности труда, что является положительным сдвигом.
🔹 Прибыль предприятий: Высокая прибыль предприятий (₽32 трлн за последние месяцы) является важным ресурсом для инвестиций и финансовой устойчивости бизнеса.
🔹 Разнообразие ситуации: Ситуация в экономике неоднородна, и высокая прибыль не ограничивается только добывающими отраслями.
🔹 Ситуация с кредитованием: Повышенный спрос на кредиты обусловлен ростом доходов граждан и увеличением бюджетных расходов, а также беспрецедентным ростом кредитования, которое должно продолжаться, но более умеренными темпами, чтобы избежать ускорения инфляции.
🔹 Корпоративное кредитование: В отличие от розничного кредитования, в корпоративном сегменте замедления пока не наблюдается. Кредитная активность замедляется в ряде отраслей, но крупные заёмщики продолжают предъявлять высокий спрос на финансирование.
🔹 Инфляция: Набиуллина считает, что мы находимся на переломной точке, и в ближайшие месяцы ожидается замедление роста корпоративного кредитного портфеля, что приведёт к снижению инфляции. Мнение о том, что рост ключевой ставки разгоняет инфляцию, является заблуждением. Процентные расходы компаний увеличиваются, но их доля в себестоимости продукции остается низкой.
